原油价格出现回落迹象使得国内商品表现弱势，然而黄金却逆势上扬，且后市重拾升势的概率较大，预计国际金价年内高点会在2100-2200美元/盎司之间，且出现于下半年的概率较大。

　　首先，从去年9月份创下1920美元的历史高点之后，国际金价就开始了至今已有7个多月的调整。此次调整主要分为三个阶段：第一阶段是从最高点跌至1550美元附近。这一阶段的下跌主要是去泡沫的过程。黄金此前的连续拉升使得其价格存有较大泡沫，交易所为了控制风险也采取了一定措施，连续两次提高交易保证金使得那些杠杆较大的多头被动平仓，黄金也因此创下了金融危机见底以来最大单周跌幅。

　　第二阶段是由1800美元跌至1520美元附近，这一方面是因为债务危机使得各国政府及各大金融机构的信用都大不如前，不少手握现金的金融机构不敢轻易将钱贷出，从而使得市场的流动性出现了问题。特别是美元的流动性，这一点可从美元三个月LIBOR上得到印证，这一指标在短短半年间上涨了近140%。稀缺美元成为市场的香饽饽，美元指数也因此展开一波中期反弹，4个月内涨幅接近11%。这是黄金此轮下跌最为关键的原因。另一方面，随着债务危机的不断发酵，部分金融机构为了筹集资金不得不抛售部分资产，目前正处于10年高点的黄金无疑是理想的抛售标的之一。

　　第三阶段是由1792美元跌至1610美元附近，主要原因是强劲的美国经济数据使得市场对美联储推出第三轮量化宽松政策(QE3)的预期下降。

　　对于后市而言，打压黄金走势的主要动因可能存在两个方面：

　　首先是美元后市下跌概率较大。此前美元表现强势的主要原因有两点：其一是欧债危机引发的美元流动性紧缺；其二是美国经济加速复苏。最近这两个方面都已发生变化。从美元LIBOR这一指标上可以看到，去年下半年美元上涨主要得益于美元LIBOR的上升，但最近这一情况已出现变化，美元LIBOR在进入2012年之后就开始拐头向下。另外，糟糕的3月非农就业数据也显示出美国经济的复苏低于此前预期，甚至不排除再次重蹈2010年和2011年的覆辙——当时就业增长在年初开了一个好头后，因政府债务、能源价格及自然灾害带来的担忧而随即掉头下行。而这无疑会推升市场对美联储推出第三轮量化宽松政策的预期，从而打压美元。

　　其次，印度佛陀满月节来临以及珠宝商罢工结束将会提升黄金的实物需求。4月24日是印度佛陀满月节(Akshaya Tritiya)，这一节日是印度传统吉日之一。在这一天购买黄金是一项古老的传统，象征着希望和兴旺发达。与此同时，印度珠宝商也于上周六(4月7日)结束了为期三周的罢工，此前积累的需求将在近期释放出来，这无疑会给金价提供坚实的支撑。