本周一，“欧洲金融稳定基金”(EFSF)通过发售20年期债券筹集了15亿欧元(约合20亿美元)的资金，这是该基金首次发售超过10年期的长期债券，也被视为欧洲各国控制债务危机的一项措施。由于需求强劲，投资者在交易中的投标总量达到了将近48亿欧元(约合64亿美元)。3月20日，国务院发展研究中心欧亚社会发展研究所研究员孙永祥在接受本报记者采访时表示，EFSF成功发售20年期超长期债券向外界传递出至少两大积极信号。首先，筹资顺利为二次救助提供了资金保证，这有利于希腊局势的进一步缓解。其次，EFSF债券在年初被标普降级后，顶住了压力，收益率不仅呈明显下降态势，还首次尝试发售超过10年期的长期债券。这表明市场已经意识到欧元区作为一个整体所采取的危机救助计划是行之有效的，市场信心正在恢复。

　　有消息人士透露，为筹措资金，EFSF于上周早些时候下令法国巴黎银行、德国商业银行、德意志银行等三家经办行，在本周一安排了一个与投资者的电话会议，商讨20年至30年期的债券发行问题。尽管鲜有该会议的后续报道，但从债券实际发售情况看，会议是富有成效的。声明称，当天发售的债券票面利率为3.875%，定于2032年到期。由于市场需求旺盛，债券实际价格较掉期利率中间价(mid-swaps)高出115个基点，略低于最初的指导价5个基点。EFSF首席执行官克劳斯·雷格林对标售结果颇为满意，称“欧元区化解债务危机的策略正在起作用。”

　　孙永祥告诉记者，EFSF发行20年期长债受热捧的消息，着实令人振奋。对于急需“救命粮”的希腊来说，这无异于变相的资金保证，同时也消除了外界对资金能否到位的一部分疑虑，有助于缓解希腊紧张局势。上周三，在希腊与私人债权人艰难完成债务置换后，欧元区财长们终于对希腊二次救助方案开了绿灯，正式批准了总额为1300亿欧元的救助计划。根据计划，EFSF将向希腊分期支付的第一笔资金总计394亿欧元。为筹集这笔资金，EFSF在未来数月将频繁出入金融市场。按照行动计划，本周还将进行两次市场融资活动，确保在月底前筹集至少59亿欧元发放给希腊，4月和5月还将分别筹集33亿欧元和53亿欧元，期限在6个月至5年期不等。“从市场乐观情绪推断，近期发债难度不会很大。希腊有望如期获得援助资金。”

　　不仅如此，从投资角度分析，长线固定收益投资的需求强劲，反映出投资者对债务危机以及欧洲经济的看法正在发生转变，孙永祥表示。因为在通常情况下，如果投资者对经济前景持悲观预期，或面临诸多不确定性因素，他们会倾向于一年期以下的短期债券投资，规避风险。换句话说，长线固定收益投资走俏，可视为市场对债务危机前景的某种预判，表明欧元区已经度过了最为艰难的时刻，市场信心正在稳步恢复。

　　事实上，不仅是EFSF债券，欧元区国家公债的市场需求状况也在改善。本周二，西班牙成功拍卖50.44亿欧元中期债券，收益率较上次拍卖小幅下滑。意大利也在上周五成功标售120亿欧元国债，市场需求良好令收益率再次大幅下降。其中，3个月期国债的收益率从1.9%下降到0.492%，1年期国债收益率从2.2%下降到1.405%，10年期国债收益率下降2个基点至4.83%，与德国同期国债收益率利差收窄至280个基点，是2011年8月中旬以来的第一次。

　　孙永祥认为，近期市场情绪迅速改善，很大程度上得益于希腊第二轮救助方案的通过以及意大利等国在大力推进结构性改革方面所表现出的行动力。此外，种种迹象还表明，扩大防火墙的提案正在升温，这对危机救助形成重大利好。据悉，欧元区各国财政部长计划在本月底以前决定如何管理EFSF及随后的“欧洲稳定机制”(ESM)，后者将在今年晚些时候启动。在3月30日的会议上，各国财政部长可能会决定将这两家基金的危机资金总额提高至6920亿欧元(约合9170亿美元)。