美元逐步走高　国际资本回流

　　打压大宗商品　货币政策偏紧

　　抑制全球通胀　美国内需走弱

　　6月1日起，美国第二轮量化宽松政策(QE2)进入倒计时。

　　尽管各方对QE2的质疑从未停止，但QE2最终还是按部就班地完成了既定的步骤。当前市场所关注的是，随着QE2在6月30日的结束，全球资本市场将作何反应？美联储又将何去何从？

　　QE2结束连锁反应

　　美联储于去年11月“一意孤行”地推出了第二轮量化宽松政策，总规模达6000亿美元，实施之初就引发了国际市场的剧烈震动。同样，该计划无疑也是造成全球通胀不断高企的主要推手之一。而无论是开启印钞机，还是关闭印钞机，对国际市场的影响力都不容小觑。

　　中金公司在本周一发布的一份报告中指出，美国QE2渐渐退出，对其他国家金融资产价格和汇率变动的直接影响不会太大，但它会通过影响世界宏观经济，从而间接影响金融市场。QE2的结束意味着全球流动性会进一步趋紧，增长趋缓。

　　上海社科院金融研究中心副主任潘正彦在接受《国际金融报》记者采访时指出：“QE2的结束首先促发的可能是，美元会出现逐步走高的态势，同时国际资本也会出现回流美国本土的现象。而美元的回升和国际资本的回流，将对国际大宗商品价格产生一定的打压作用。预计，在6月下旬至7月初，即QE2结束之初，国际资本市场会出现比较剧烈的波动。”

　　上海财经大学现代金融研究中心副主任奚君羊同样对记者表示：“一旦QE2结束，那就意味着美国的货币政策相较于此前会有所偏紧，而这对当前全球通胀高企的现象会起到一定的抑制。不过在释放通胀压力的同时，QE2的结束对全球经济的增长也将产生抑制作用。因为此前由货币供应量推动的需求将会出现萎缩，一旦美国国内需求出现萎缩，势必将导致其他国家出口的增长。”

　　QE3还难定论

　　无论是对通胀的抑制，还是对经济增速的抑制，都是基于美国在QE2结束之后而不再推出QE3的假设之上。然而，一如我们难以判断国际资本市场对QE2结束将产生的反应，对于美联储的后续动作同样令人难以捉摸。

　　“在第一季度之时，基本认为美联储不会在QE2结束后推出QE3；但是，从当前全球经济发展状况来看，后续的QE3并非不可能。”潘正彦表示，“无论是美国本身的经济复苏状况，还是欧洲主权债务危机的发展态势，都显得较为悲观。”

　　此前，美国政府部门公布的一系列经济数据显得疲软不堪。美国第一季度实际GDP修正值年化季率增长1.8%；5月21日当周，初次申请失业金人数增加1万人，至42.4万人。美国商务部公布数据显示，美国4月个人消费支出上涨0.4%，低于市场预期。美国房地产商协会公布数据显示，4月季调后成屋签约销售指数月率更是大幅下降11.6%。

　　潘正彦认为：“尽管美联储很可能并不会明确地推出所谓的QE3计划，但是在美国经济和欧洲主权债务危机局势都不容乐观的环境下，美联储很可能采取变相的方式向市场释放一部分资金，例如设立一些新的贷款项目等等。毕竟在货币政策方面，宽松还是美联储坚持的主基调。”

　　不过奚君羊则认为，美联储在QE2结束后继续采取一些宽松举措的可能性很小。“货币政策具有一定的滞后性，所以美联储接下来可能会观察一下QE2在未来一段时间内对美国经济产生的效果。而且美联储应该也更希望美国经济能依靠自身的力量来维持经济的复苏。”（《国际金融报》记者 付碧莲）