上周，港汇一度走弱，最低为7.76水平，创下7个月以来的新低，港元汇率进一步离开强方兑换保证区域。招商证券(香港)认为，港元汇率连续第三周离开强方兑换保证区域，表明有国际资本流出香港的现象。

　　对此，香港市场人士普遍认为，这应是前期获利盘资金在结算退出，但并不影响港股继续走强。群益证券(香港)研究部董事曾永坚认为，近期美国和中国的数据都表明经济在企稳回升，这进一步支撑了市场对于中资企业盈利能力触底回升的看法，港股市场此番调整就表现为先行获利的资金急于在短期内抛售。

　　受资金流出的影响，上周港股经历一番小调整，而本周前两天受高盛配售工商银行的影响，尽管内地及其他亚太地区市场强劲，恒生指数和国企指数却持续震荡。国泰君安国际分析师孟昊指出，高盛以每股5.77港元，比前一交易日收市价折让3%，配售13.5亿股工商银行，并套现10亿美元后，工行H股股价下跌了2.1%。此次配售亦引发了其他大型内地银行股份出现抛售。

　　不过从投资者信心看，香港本地投资者仍看好市场未来走势。摩根资产管理公司发表的投资者信心指数季度调查结果显示，香港本地投资者信心指数创两年以来的新高，由于对本地市场信心增强，以及对环球经济环境持更乐观态度，投资者对恒指预期更为乐观，目前有21%投资者认为恒指未来六个月会升至24000点上，而这一数据在上一季度只有17%。

　　30日盘中有10只过千亿市值股份创出52周新高。金融分类指数涨0.76%、工商业分类指数涨0.52%，地产分类指数涨0.25%、公用事业分类指数涨0.81%。

　　港股或高位盘整

　　从估值看，港股仍不贵，处于历史估值中枢。国信证券(香港)近日报告指出，恒生指数和国企指数目前分别均在12倍及10倍的历史估值中枢附近交易，在交易层面，则表现为成交额趋稳，权重股波动率降低。从港股整体估值及交易状况来看，香港股票市场整体进入整理行情。

　　值得注意的是，外围市场也会给港股造成压力，国信证券(香港)认为，虽然日本进一步地放松了流动性，但美国和欧洲正逐步从极度宽松的货币政策中退出，对香港股票市场整体估值进一步上升将造成明显压力。招商证券(香港)则认为，港股继续于高位盘整，成交持续低企，短期缺乏动力向上突破，期指结算后有调整压力。

　　高盛近期报告则指出，中资股去年第四季度反弹，目前股价已经反映了海外投资者对中国复苏的预期，下一波涨幅则要观察新一届政府的改革举措，以及资金强势能否持续。

　　不过，乐观情绪仍较浓厚。瑞银虽不看好短期市场，但认为由于基本面因素仍具备吸引力，在经济增长、企业盈利、流动性及估值等因素支撑下，港股上涨的势头可延续至二季度。东方汇理私人银行资产管理亚太区首席投资总监叶栢谦估计，即使不计入估值重估因素，内地企业盈利今年可轻易增长10%至15%，预期市场可获得相近涨幅。

　　巴克莱亚洲证券策略师卢瑞斌则指出，受惠中国概念股票，H股今年都将有不俗表现，增幅或将达双位数，但认为香港本地地产股估值不吸引，虽然施政报告中针对楼市的均为长期增加供应措施，但地产商仍面临政策风险，呼吁投资者小心。

　　对于中资股的后续表现，花旗银行认为，在下行周期后，股价将会回升，对大市将起支撑作用。该行重申MSCI中国指数成分股今年将增长12%-15%，而恒生指数上半年也可以上涨15%-20%。

　　1月30日，香港恒生指数盘中创下了21个月以来的最高点23916点，收涨0.71%至23822.06点。

　　市场人士认为，上周港股受国际资本流出等因素拖累，经历一定调整。目前，对于后市预测的分歧开始加大。悲观者认为，港股短期仍面临调整压力；乐观者则指出，港股上涨的势头可延续至二季度。