国际资本市场随着美债降级步入动荡期，人民币国际化的呼声渐起。继国务院副总理李克强派送挺港“大礼包”后，商务部本月24日快速跟进，宣布争取在9月实施跨境人民币直接投资(即人民币FDI)。预计香港的人民币贷款和债券市场将因此直接受益，大量人民币存款有了新的“活路”。

　　经济学家谢国忠强调，人民币FDI包括之前的挺港措施都进一步表明中央非常重视香港金融业的长期繁荣，虽相关政策都有额度封顶，但其信心支撑作用不容忽视。

　　离岸人民币贷款驶入“快车道”

　　截至今年6月底，香港人民币存款已达5536亿元，月均增长数额约为400亿元。与此形成鲜明对比，根据香港金管局有关数据，香港的人民币贷款上半年只有109.8亿元，存贷比例严重失调。

　　中信嘉华中国业务首席经济策略师廖群表示人民币跨境FDI将成为重要的人民币回流渠道，立竿见影的效果在于香港的人民币存款“活”了，可以预见，随着9月份相关细则的正式实施，香港人民币贷款规模将急速扩张，今年底有望从目前的100多亿元直接翻倍至200亿元，明年更有望挑战500亿大关。

　　他预测未来5至10年，人民币业务将全方位刺激香港金融业重启高速发展模式。

　　循序渐进开放资本帐

　　随着人民币离岸市场不断扩容，资本帐是否应该开放引起广泛关注。所谓资本帐开放，其实质就是解除资本帐下的资本流动的管制。其一是指取消跨境资本交易本身的管制；二是取消与资本交易相关的外汇管制。从目前中国实行的资本管制来看，实现人民币自由兑换仍存在巨大的不确定性，业内人士认为，逐步解除资本流通限制既可以促进离岸人民币资产与国内市场的循环，又不至于对国内金融市场造成巨大冲击。

　　交银国际研究部董事黄文山表示，允许人民币合格境外投资者(RQFII)投资境内证券市场可以看作是资本帐开放的信号，200亿的规模不大，风险可控，中央希望透过香港这个试验场来全面检验人民币国际化所带来的影响。好则推之，坏则收之，不存在一步登天的可能性。

　　香港债券市场进入黄金发展期

　　香港作为国际金融中心，债券市场一直是发展弱项。2008年年底，香港公债和公司债的数量分别为280亿及720亿美元，数目分别为生产总值的9%和33%，债券总额为生产总值的43%，在亚洲区只排第六，对比美国、日本及英国的超过200%和欧元区的超过150%更是微不足道。

　　黄文山认为人民币离岸中心短期内对香港金融业最大的推动作用就在于债券市场。由于港元汇率与美元挂钩，港元债券本身并不具备吸引力，政府亦无需发债融资，所以香港债券市场相对繁荣的股市规模较小，缺乏活力。但同时香港发债成本较低，市场对于人民币债券的接受度较高，这必将吸引更多的内地公司来港发行债券融资，再加上回流渠道的不断完善，香港的债券市场有望进入黄金发展期。

　　据穆迪投资企业融资分析师邹吉明透露，今年9、10月份将有大量内地企业提交申请计划来港发债，行业包括机械，重工以及大型国企。(江家岱)