栗原拓也表示，目前日本股市估值相当“抵”。香港文汇报记者张伟民 摄

　　据香港文汇报报道，今年3月份，日本发生大地震、海啸及核辐射泄漏，当地企业及生产商严重受创，日股更一度劲插14%，但经过近4个月以来的休养生息，日股重现投资价值。日本第五大券商冈三国际表示，有不少对冲基金已察觉日股的吸引力，有港人更看准灾后有住房需要，大手投资当地楼市，账面回报有8厘之高。

　　多家对冲基金拟赴日寻宝

　　经过多月以来的静养，日本股市虽未回复至今年初收市高位的10,857点，但已由地震后的低位8,227点反弹回升，上周五收报9,974点，回升21%；而东证一部(Topix)指数的平均市帐率(PBR)亦只是一倍左右。冈三国际旗下冈三国际(亚洲)营业部总经理栗原拓表示，目前日本股市估值可说是相当之“抵”，近期接到多家对冲基金公司查询，希望透过该公司安排考察访问，藉此发掘具投资价值的日本企业。

　　厂房重新投产 供应链渐复常

　　虽然估值具吸引力，但对投资者而言，“抵”并非是入市唯一条件，最重要是其上升动力，栗原拓也对此不表担心，称当年神户大地震，股市在短短两个月内收复失地，其后更节节上升，他认为只要企业基本因素良好，加上日本央行短期内不会加息，有利股市发展，故不用担心越跌越残。

　　他指出，日本东北部有不少生产零件的厂房，在地震后付诸一炬，影响供应，不过厂房已陆续修复，重新投入生产，“以前日本企业怕技术外泄，不会将厂房搬离当地，但自大地震后，有部分公司为保持生产能力，无奈下亦将工厂搬离，现时供应链已回复正常水平九成。”

　　企业将传佳绩或会增派股息

　　此外，日本企业在地震后，提高流动现金比率，以应付再有地震及核辐射危机恶化，但近月有见核辐射事件得以受控，亦没有大型地震发生，企业或会利用现金回购股份，刺激股价上升，“另外，地震后日本企业纷纷调低盈利预测，但由于回复进度较预期理想，故相信8月业绩期会陆续传出喜讯，现金充裕的公司，估计更会增派股息。”

　　栗原拓也指，有意投资日股的香港投资者，顶着灾后重建概念，可留意建筑及住房等行业，他又指，港人近年在股市及楼市大有斩获，但碍于港府出手打压楼市炒风，因此有不少人转投日本房地产市场，由于当地房价低廉，他们专攻高级住宅，普通大厦式住宅更会整栋买下，账面租金回报可达8厘。

　　至于投资风险方面，冈三国际指，日本以出口为主，但近月环球经济复苏步伐放慢，加上欧债危机及日圆走势强劲，进一步打击出口业。同时，日本政府实施限电措施，强制耗电量高的大企业节电15%，令许多大企业头痛不已。