近期，国内周期性品种保持了较强的上涨势头，虽然周四有所调整，但我们认为其上涨行情尚未完结，后市仍有进一步上涨空间。

　　钢：政策回暖推动反弹

　　上周期钢主力1401合约成功站上3700点关口后，本周强劲突破3800点，并连创新高。造成螺纹行情爆发的主要原因是政策面不断有利好消息出台，受此影响，短期期钢维持震荡偏强格局。

　　至7月份，全国粗钢日产已经连续三个月回落，但产量仍在210万吨/日之上，而进入8月份以来，企业开工率继续维持高位运行，减产效果并不明显，总体来看供应压力依旧偏大。不过从库存来看，钢材一直处于去库存化通道中，截至8月9日，已经连续21周下降。目前国内多地普遍呈现高温天气，并不利于下游工地施工，但库存依旧减少，显示下游有一定需求，同时部分用户受下半年良好预期影响进行补库，目前库存对价格压力不大。

　　从下游需求来看，不论是房地产行业还是基础设施建设方面，各种政策均传递着正能量。最新数据显示，1-7月房地产新开工面积同比增长8.4%，增幅比上月扩大了4.6个百分点，市场运行良好，另一方面，基础设施建设热潮再度回归。继中国铁路总公司追加固定资产投资后，地方政府也纷纷审批城市轨道交通建设。政策一出，市场对于经济托底预期强烈。但是我们也必须看到，资金落实情况将是后期政策能否顺利执行的必要条件，铁路总公司继续通过发债来缓解资金紧张问题，而负债累累的地方政府，甚至个别地方政府负债率已经超过100%，将通过何种方式筹集资金用于大规模城市轨道交通建设，还需要关注。

　　综上所述，短期内在政策预期推动下，期钢有望维持震荡偏强格局，中期可关注政策落实及资金筹集情况。

　　铜：处于中期反弹行情中

　　8月8日沪铜大幅上涨，突破49000-51000点的前期横盘整理区上沿，形成突破上涨行情，外盘铜也相应上涨，这表明铜价虽然仍处于长期下跌中，但中期反弹已经形成，铜价一段时间内将上看53800点一线。从基本面看铜价这波反弹明显是近期中国政府推出若干利好政策、最新的7月份中国经济数据有所好转的结果。

　　铜价大幅反弹行情也是长期下跌形成的技术性反弹需求的集中释放。如果以4月中旬沪铜突破52000点的强支撑位开始计算本波下跌，则下跌已持续了3个多月，跌幅达4000点；如果以年初的相对高点53800点作为本波下跌的起点，则本波下跌已持续6个月，跌幅达5800点。大幅下跌必然产生技术性反弹需求，这也是本波反弹行情形成的原因之一。

　　天胶：供需改善引发反弹

　　产业方面供需改善和投资环境的好转导致天胶价格出现强劲反弹。

　　从供给方面看，国内天然橡胶库存正在快速下降。截止到8月上旬，青岛保税区橡胶库存仅在30万吨左右，而在过去的近两年时间里，青岛保税区的橡胶库存一直处于增长状态，今年5月份，这一库存量最高曾经达到37万吨。国内对天然橡胶贸易融资的限制影响了天然橡胶的进口量，6月份天然橡胶进口仅为13万吨，创年内新低；而7月份也仅恢复到15万吨。这与去年动辄20万吨的月度进口量相比，不可同日而语，这有利于国内天然橡胶的去库存化。

　　从需求方面来看，随着国内基建项目投资加快，市场对重型卡车及其配套轮胎的需求随之上升。重型卡车销量已经连续5个月超过5万辆，比去年同期增长逾30%。相应的轮胎产销量也在逐步攀升，轮胎企业利润丰厚。在已公布中报的上市轮胎企业中，黔轮胎A和赛轮股份等企业半年盈利增长均超过50%。

　　随着国内“稳增长”预期不断增强，天然橡胶产业链供需环境有可能进一步改善；同时市场的投资预期偏向乐观。因此，天然橡胶价格有望震荡走高。