随着利率市场化进程，沿用14年、上限固定在2.5%的寿险预定利率也将放开。分析人士认为，寿险利率放开后，保单价格也有望下降，但传统险在整体竞争上依然表现乏力。

　　□政策普通险先行一步

　　在日前保监会召开的内部讨论会上，有关寿险费率市场化改革的呼声日渐强烈。有消息称，寿险费率市场化改革方案已获国务院同意，改革方案相关细节将于近期公布。

　　按照监管部门的基本思路，此项改革先从传统人身险试点，分红、万能、投连等非传统险预定利率暂维持不变。保监会将施行“放开前端、管住后端”的监管思路，即前端的产品预订利率由保险公司根据市场供求关系自主确定，后端的准备金评估利率由监管部门根据我国长期国债到期收益率曲线等因素进行调整。同时，通过费率市场化改革倒逼保险公司进行经营体制机制改革，撬动监管的改革创新。

　　事实上，寿险费率市场化改革酝酿已久。从1999年起，我国寿险产品定价利率上限定为2.5%，长期以来低于银行1年期定期存款利率，这使得以保障为主的传统人身保险产品在销售渠道吸引力并不大。

　　为此，保监会一直酝酿启动寿险市场费率市场化改革。早在2010年7月，保监会就曾发布《关于人身保险预定利率有关事项的通知（征求意见稿）》，决定放开传统人身保险预定利率，但由于部分保险公司强烈反对未能施行。

　　今年3月，保监会再次发力，在寿险公司内部下发《关于开展人身保险费率政策改革试点的意见》及具体实施办法等文件。

　　根据文件，人身险费率改革分为四个阶段：第一阶段，开展普通型人身保险和与特定资产项目挂钩的专项保险产品（销售区域限于经济发达地区的大型城市）的费率政策改革试点；第二阶段，配合税收递延养老保险等项目开展区域性试点；第三阶段，综合评估市场反应和风险情况适时开展公司层面试点；最后，在总结经验的基础上进一步扩大试点范围，实现费率管制的全面放开。

　　□解读保单价格或将下降

　　从短期来看，由于大公司在存量上传统险占比较高，改革后其利润率将会下降，预定利率的波动传导至保险产品价格，将出现客户退保的情况，进而引发产品的流动性风险。如果出现大面积退保，保险公司将面临业绩上的巨大压力。

　　国泰君安分析师彭玉龙分析，寿险利率市场化改革后，虽然保险公司利润会下降，但占比小于20%。且价格弹性较高，以量补价概率大；传统险主要通过营销渠道销售，大多数中小公司未构建有效的营销渠道，提高了恶性竞争壁垒。

　　“寿险定价利率放开将导致保单价格下降。”长城证券黄飙认为，从1999年至今寿险产品定价利率上限为2.5%，低于银行1年期定期存款利率为3.08%，则定价利率放开后将上升是大概率事件，意味着保单价格将下降，保单利润率降低，但较低的价格也可能提升保险产品的竞争力，增加销售，因此对于保险公司新业务价值的影响是两方面的。不过在目前情况下，保单利润率降低影响更大，因此短期内新业务价值下降概率较大。

　　不过，由于普通型人身险保费占比只有10%左右，且保险公司经营普通型人身保险，从中赚取的主要是死差益（占比约30%～60%）而非利差益，因此对保险公司新业务价值影响有限。

　　□影响传统险仍缺竞争力

　　谈到寿险利率市场化为保险业发展带来的影响，广发证券方面认为，费率市场化后的传统险依然没有竞争力，销售依然靠队伍定价利率放开，市场反应完全过度，基本上是一个数字游戏，并不会有实质性的改变。费率市场化后的传统险产品跟目前的分红险万能险产品相比，依然没有竞争力，中国要实行真正的利率市场化改革，必然会在递延税收政策推出以及偿付能力改革完成之后，目前的所谓定价利率市场化，都只是阶段性的推动。

　　广发证券方面分析表示，国内个险渠道的销售还是依靠营销员队伍，目前上市的领先保险公司，营销员队伍已经稳定，网点的铺设基本完成，后来者想要进入，难度太大。这也就是为什么今天，我们看到银行系的保险公司，只有在银保渠道销售出彩，个险渠道的发展速度却依然缓慢。　　（京华时报制图杨佳宁）