新批项目锐减 下半年面临券商、基金、银行多方挤压
近日，多家上市信托公司公布了上半年的业绩报告或预告。记者分析多家信托公司的半年报发现，在资管放开竞争加剧的“阴影”下，大部分信托公司上半年的利润仍录得较高速度的增长，但不同信托公司的业绩已经出现分化。
现象：信托净利
增幅最高达80%
分析人士指出，目前来看中小信托公司由于发行项目较少，利润增速已经开始下滑。而大型信托公司仍然能够“吃老本”，预计今年全年业绩尚不会遭遇“滑铁卢”，但下半年新批项目锐减、又面临大资管下的基金、券商、银行等各方挤压，估计高速增长难以持续。
近日，三家上市信托公司半年度业绩报告或快报均继续报喜，似乎一举击破了去年年末专家关于这个行业发展行将“放缓”的预言。
陕国投A公布的业绩快报显示，该公司上半年的营业总收入3.59亿元，同比大幅增加了74.5%；而该公司归属于上市公司股东的净利润达到1.86亿元元，同比增幅高达80.35%。
而爱建股份由于“2013年上半年下属子公司上海爱建信托有限责任公司经营业绩增长”，其未经审计的业绩预告显示，预计上半年净利润同比增速达50%以上。根据去年年报的数据来判断，爱建信托对爱建股份的利润贡献度高达七成。
与此同时，在三家上市公司中最为“不济”的安信信托，即使该公司去年多个项目频频暴露出兑付风险，上半年也未现大面积亏损。其最新公布的半年报显示，上半年营业收入共2.17亿元，同比增长1.14%。归属于上市公司股东的净利润为1.1亿元，同比仅下降了1.9%。
此外，由经纬纺机控股的中融信托，其未经审计的半年报显示，上半年实现信托业务收入24.77亿元，同比增长57.7%；实现净利润10.9亿元，同比增长62.4%。
说法
1
上半年靠“吃老本”
陕国投表示，其上半年净利润的增加主要是由于“手续费和佣金收入、利息收入均有较大增长”。中融信托的财务报表也显示，今年1-6月其手续费收入达到24.77亿元，同比大幅增加了57.78%。该项收入在全部业务收入中占比超过九成。
“大多数都是吃老本，上半年做得很多项目都是去年批下来的。”某大型国有信托公司华南地区负责人对记者表示。
他指出，随着宏观经济环境的放缓，信托公司在风控要求上日趋严格，新批的项目越来越少。“估计这个影响要滞后到下半年或者明年才会显现出来。”他说。
与此同时，资管业务的放开，短期内暂未如预期中那样对信托带来毁灭性打击。南方某信托公司的高管对记者表示，虽说资管业务“狼来了”，但信托上半年暂时未收到严重的威胁，主要是“目前来看，基金、券商和银行要做这一块业务，还需要一个较长时间来培育团队、获得市场认可等等，所以信托公司在此期间仍有不少生存空间，能够继续发展壮大”。
说法
2
信托公司坏账率
远低于银行业
即使是信托行业的“差生”，安信信托去年多款信托产品包括泰宇花苑、昆山纯高等项目相继爆出风险问题，但也并未因此而亏钱。该信托公司负责人指出，“银行业还有一个多点的坏账率，而信托公司的坏账率是零。”
据了解，目前融资方一旦出现信用风险，信托公司可通过寻找第三方接盘或变卖资产的方式收回本息。
一位信托公司的理财经理对记者表示：“房地产项目要是融资方不还钱，一亿元有价值两亿元的地块做抵押，再加上土地不断升值。按目前地价打个五六折变现就本息无忧，信托公司还能赚钱。”
趋势：大资管竞争与利率市场化双重夹击
虽然各家信托公司上半年成绩仍然“骄人”，但信托业内人士对未来并不表示乐观。某上市信托公司人士笑称：“我都不建议朋友们买入我自己公司的股票了，今年还能撑着，到明年估计就很难了。”
上述信托公司华南地区负责人指出，今年以来，其公司新批的信托项目“少了很多”，这对于信托公司今年下半年来说可能会带来较大的影响。“下半年会没什么产品，发行规模会大幅地萎缩。”
信托公司业务量的萎缩，一方面是来自资管业务的竞争。“竞争压力大了是肯定的，现在很多政信和地产项目都走基金渠道，而股权质押项目都开始流向券商，发信托的越来越少了。而且基金和券商都有价格优势。”他指出。
比如说，据了解，目前走基金的单一通道收费只需要千分之二到千分之五，而信托收费至少要两个点。“（基金和信托融资成本）差了十倍，对于融资方来说起码相差了几百万甚至几千万元。这么下去，信托的客户都会被基金、券商抢走。”上述信托公司负责人指出。
此外，市场认为，利率市场化或会对信托行业带来利空。招商证券的研报指出，信托目前在融资体系中的角色一是为不符合银行信贷标准的企业提供融资，获得管理费用，通常在2~3 个百分点左右，未来银行为追求更高利差而更多偏向风险资产，会对信托有挤出效应；二是充当银行资金出表的通道，这一点在8 号文以后已经开始逐步清理。
业内预计，按照目前的增长速度，今年信托资产管理规模可以冲破10万亿元，但“明年很难再保持这个增长速度”。（周宇宁）
