昨日上半年经济数据出台 上证指数涨1.48%

　　昨日上半年宏观经济数据出台，针对新鲜出炉的宏观数据，基金公司判断，基于去库存过程仍将继续且通胀仍将高位徘徊震荡，中期内股市仍无法摆脱震荡格局，难以看到趋势性上涨的可能。而A股能否真正走出底部震荡、进入上涨行情，还需要等待“政策底”与“经济底”的确认。

　　昨日上证指数报收2795.48点，涨40.9点，涨幅1.48%，成交1088亿元；

　　深成指报收12479.15点，涨210.96点，涨幅1.72%，成交941亿元；

　　中小板指报收6121.5点，涨95.31点，涨幅1.58%；

　　创业板指报收913.09点，涨21.57点，涨幅2.42%。

　　基金观点

　　难现趋势性上涨

　　针对昨日出台的数据，华安基金指出，上半年宏观数据基本符合此前市场的预期，主要超预期的有两个方面：一是工业增加值的同比增速显著反弹，该反弹不改经济中期下行的趋势，但提供了市场短线反弹的契机；二是进口增速的下滑速度超预期，印证了中国经济增速下滑，尤其是二季度的快速回落对商品进口需求的回落与影响。

　　与此同时，温总理的表态显示，一方面表示通胀压力仍存、货币紧缩不动摇；另一方面，也表示了经济下行的担忧以及避免政策滞后和叠加对宏观调控带来的负面影响。

　　据此，华安基金判断，短期内政策可能进入静默和观察期；鉴于当前通胀因素的持续性以及7月份CPI仍将居高不下甚至不排除再创新高的可能，因此至少还应存在一次提高准备金率的可能。

　　海富通基金认为，下半年货币政策不会转向，但在加息和准备金工具空间将十分有限的情况下，人民币升值将继续推进，不排除信贷管制小幅放松。

　　中线走势反复不可避免

　　对于目前经济状况对A股市场的影响，华安基金表示，基于去库存过程仍将继续且通胀在高位徘徊震荡，中期内股市仍无法摆脱震荡格局，难以看到趋势性上涨的可能。短线虽然基于前期暴跌等因素带来反弹，但中线的震荡不可避免。

　　海富通基金发布7~8月份投资策略报告表示，未来两个月A股市场仍将处于政策推动的行情，出现明显大趋势的可能性不大。

　　天弘基金分析认为，2700点附近处于估值底部，然而A股能否真正走出底部震荡、进入上涨行情，还需要等待“政策底”与“经济底”的确认。在地产投资回落与通胀见顶可控等因素没有兑现之前，A股将仍然以估值反弹的行情为主，尤其是估值仍然较高的中小盘股票，投资者需要适当控制风险。

　　天弘基金表示，通胀见顶后“政策暗松”的力度可能不会太大，确认“政策底”的时间可能需要等到三季度中后期，而经济企稳确认“经济底”则要等到四季度。

　　结构性机会“抓大放小”

　　对于下半年行业的投资机会，海富通基金建议，依旧维持对中大盘股的核心关注，同时在小盘股中自下而上优选个股。行业方面则建议关注低估值、环比预期好转，含政府投资预期的行业。

　　“目前大盘股依然便宜，中小盘股调整不充分，考虑到市场活跃资金多为存量，出现结构性机会很有可能要‘抓大放小’。”天弘基金认为。

　　天弘基金认为,应以三条线为主：首先是成本敏感性较高的中下游制造业，通胀见顶回落后将会相对受益，且其库存去化的时间也应快于中、上游原材料行业；其次是受益于政策暗松的银行与地产；另外由于经济增长与通胀后期存在反复的可能，因此可自下而上选择稳定需求增长的消费股做长期持有。（记者吴倩）