上海证券交易所副总经理刘啸东昨天在北京举办的“上海多层次蓝筹市场建设论坛”上表示，IPO发行价格逐步下调是很好的现象，尤其出现新股破发情况，说明证券市场的新股发行体制改革逐步走向成功。

　　据粗略统计，去年沪深两个交易所共有350多家企业上市，刘啸东认为，从IPO层面而言发行势头相当好。但他指出其中也出现了一些令人关注的现象，如新股发行的价格在往下调，如一些公司新股发行出现“破发”。

　　“实际上‘破发’是一个好现象，这说明我们的改革在走向成功。”刘啸东称，因为我们对整个市场的定价到现在仍未抓到点上，所以只有在新股破发过程中，业界及投资者才会真正地了解并一起完善询价机制，这是一件好事。

　　他同时表示，目前企业发行上市的过程仍旧非常漫长，而且充满不确定性。“但正因为这个事情过程很难，最终的回报才会高，即便从目前发行价下调的情况看，发行价格对应的回报还是非常高的。”

　　结合刘啸东的观点，上交所发行上市部总监巢克俭也表示，当前是企业上市的有利时机。他说，虽然破发已经成为一个常态，且已经出现首例发行失败，而创业板也出现了18倍的市盈率，但这都非常正常。

　　“我们早就说过发行肯定会有发行失败的，而破发的比例高逐步使得一级市场的询价和二级市场密切相关。”巢克俭认为，这一现象证明了2009年发起的新股发行体制改革取得了良好的效果。因为估价是机构投资者给出的，而其所持股票要锁定三个月，所以破发可促使机构投资者进一步理性地给出合理价格。与此同时，破发也给散户投资者上了一堂非常生动的课，让散户投资者改变“中新股是没有风险的”这一观点。

　　巢克俭还指出，前一段市场出现的“三高”现象及现在的破发到发行失败都是市场化进程中必然会出现的，这也是市场进步的标志。同时，这也是为什么说当前是企业上市有利时机的首要理由，即资本市场发展至今20年终于焕发其本应具有的功能。

　　其次，“十二五”规划对资本市场有了要求，另外，金融和信贷环境的变化对资本市场也提出了新的要求，以资本市场为主的直接融资体系将为我国国民经济发展发挥更为重要的作用，基于此，可以认为当前是企业上市的有利时机。

　　此外，多层次资本市场的确立，能为不同阶段的企业提供不同融资的需求。目前已经有了主板、中小板、创业板，未来还要推三板市场。最近三个板块估值的变化也体现出投资者越来越理性的一面，同样为企业上市提供了良好的市场时机。记者 王璐