上周五签署的1000亿欧元西班牙银行业救助协议墨迹未干，本周一，西班牙债市暴跌，10年期国债收益率一度升至7.56%，创下欧元时代新高，投资者疯狂逃离西班牙市场，在全球市场引发抛售风潮。欧元兑美元连续下挫，创两年来新低；欧洲股市普遍大跌，希腊跌7.1%，德国跌3.2%，葡萄牙跌3.4%，西班牙上周五就下跌了5.8%，该国监管机构被迫发出三个月内所有股票不得做空的禁令。

　　屋漏偏遇连夜雨，周一晚，穆迪又将德国AAA评级的前景展望下调至负面，顺带将荷兰和卢森堡AAA评级的前景展望也下调至负面，欧元区顿有“忽喇喇似大厦倾”之感。要知道，这一切离6月底欧盟峰会取得“几个月前还根本无法想像”的三大成果还不到一个月。

　　当今世界经济总的态势是，美国金融危机是急性病，是心梗，服了硝酸甘油尚可缓解，现在美国经济正处于缓慢复苏中，但存在许多不确定性；美国金融危机引爆的欧债危机是癌症，是无解的慢性病，并且时时急性发作，给全球经济蒙上阴影。

　　如果从2008年11月冰岛银行业率先出现系统性风险算起，欧债危机至今已三年又过半；如果从2009年12月希腊主权信用评级接连下调最终引爆欧债危机算起，至今也超过两年半。为应对欧债危机，欧盟峰会频频、德法领导人会晤不断，甚至近三年的八国集团、二十国集团峰会的焦点也始终围绕欧债危机进行。希腊、爱尔兰、葡萄牙等国财政断炊之际，欧盟、欧洲央行和国际货币基金组织这“三巨头”提供了2000多亿欧元的紧急救助；为建立危机救助机制，欧盟加紧构筑防火墙，分别成立临时性的欧洲金融稳定基金和永久性的欧洲稳定机制，并不断扩大其贷款救助能力；为恢复财政收支平衡，欧元区各国力排众议，讨论并通过财政协定，实施财政紧缩计划。

　　回首过去这三年，危机程度之险要、被救国期盼之急迫、施救国出手之纠结、危机过程之跌宕，堪比任何一部好莱坞大片。然而，每一次救助方案出台换得的片刻乐观和希望，很快就被其后无情的市场狂风暴雨所浇灭。

　　欧债危机的症结是，二战后欧洲国家长期实行高福利政策，政府负担沉重，加入欧元区后的南欧诸国经济竞争力下降、产业空心化、人口老龄化，经济增长乏力，政府无法支撑高福利，只得发债借钱维持，债务雪球越滚越大，最终酿成危机。极端民主化的竞选体制和不切实际的承诺，又加重了债务负担，使得债务危机一发不可收拾。欧债危机现已陷入僵局，如同《第22条军规》中的那个想退役的飞行员，进退两难。

　　对于危机最严重的希腊而言，退不退出欧元区都是死结。要想不退出就要实施紧缩政策，一紧缩经济增长就要受损，一受损民众福利就要下滑，一下滑民众就要闹事，民众一闹事政府就得放松紧缩政策，一放松紧缩，德国就不会出手，德国不出手希腊就会断炊。而对于德国而言，老百姓不愿用自己的钱去救他人，默克尔面临的是要选票还是要欧元的选择。

　　欧债危机未来不外乎三种可能：一是“进”，各成员国化当下之“危”为未来之“机”，在不进则解体的高压下，统一各国财政收支，进而在此基础上成立“欧罗巴国”，实现“联邦”。按目前形势，由货币联盟前进到“联邦”还有相当距离。

　　二是“退”，各国无法在紧缩和救助问题上达成一致，希腊等国只好先后退出欧元区，此举势必将产生多米诺骨牌效应，最终导致欧元区全面解体。

　　三是“半退”，这又有两种可能：或者希腊有序退出，尽量减少过大的负面影响；或者欧元区一分为二，边缘国家使用“B欧元”，核心国家使用“A欧元”，“A欧元”和“B欧元”之间的汇率可以浮动，“B欧元”国家好转后可以重新回到“A欧元”集团。

　　“退”和“半退”实质上都是欧元区的解体。目前欧洲国家由于各自利益使然，实际上既未进也未退，而是在“拖”。如果欧洲能借助其在教育科研方面的雄厚实力，掀起一轮新的技术革命，或可救欧洲经济和欧债危机于水火。但远水解不了近渴，这无法在短期内实现。

　　看来，欧债危机还会在拖延中继续挣扎，其最终结局尚需拭目以待，但其对美国、新兴经济体乃至全球经济的“反向逆拉动效应”不可小觑，因为美、欧、新兴经济体之间的贸易相互占比达到20%，经济一体化程度远远超过以往。