据经济之声《央广财经评论》报道，沪指2300点拉锯，虽然离1664点大底还有差距，但个股市盈率之低和破发惨状"有过之而无不及"，沪深300平均市盈率已破998点时大底。潮水退去方知谁在裸泳，为什么市场表现如此惨淡？业绩"高富帅"，股价"矮穷挫"，白菜价的蓝筹股是馅饼还是陷阱？37只股票跌破净资产，强周期股为何难逃厄运？经济之声的特约评论员林耘做评论。

　　受外围股市与国际板消息的影响，A股昨现今年以来最惨烈的暴跌，沪综指失守半年线，连2300点都差点不保，今天的表现不咸不淡。潮水退去方知谁在裸泳，虽然指数距离2008年10月28日创出的1664点大底尚有差距，但个股市盈率、破发惨状却有过之而无不及。沪深300成分股平均市盈率为11.97倍，沪市平均市盈率低至12.66倍；2008年10月28日沪深300指数平均市盈率为12.51倍，沪市平均市盈率为13.27倍。目前536只个股破发，占比23.10%；2008年10月28日338只个股破发，占比22.49%。目前94只个股创新低，占比3.95%；2008年10月28日228只个股创新低，占比14.66%。如何评论这种现象？

　　林耘：可能时点上面的比较是存在比较大的问题，一方面我们现在看到的A股市盈率水平比较低，由于银行历史上出现比较罕见的低估值，银行股本规模又比较大，带动了整个市场估值水平的下行。我做了一个统计，目前A股市盈率水平低于10倍的只有60家，低于15倍的只有190家，低于20倍的只有350家，目前低于40倍的股票只有1000家。大家都知道A股大概有2400家的股票，也就意味着有1400家的股票市盈率水平要么亏损，要么高过40倍以上。仔细看一下，如果按A股的市盈率水平从低到高做排序，目前中位数在50倍左右，大家所说的低市盈率水平是充分考虑了银行股影响的结果，目前的中位数应该在50倍左右的市盈率水平。单从市盈率水平来看，目前A股还不低。第二我们还可以看市盈率水平是由企业的盈利状态所影响的，A股目前还处在从盈利高点往下走的过程，盈利还没有见底，市盈率水平也应该还处在相对高的好状态，2008年10月份的时候A股的业绩已经出现比较明显的滑落，从这个角度来讲我觉得A股没有见底。

　　在5月最后一个交易日，交行跌破净资产4.65元，成为A股历史上首只跌破净资产的银行股。昨日，华夏银行大跌2.75%，收盘价9.54元跌破一季度净资产9.68元，步上交行的"后尘"，加入破净大军。业绩"高富帅"股价却是"矮穷挫"，这是目前银行股股价的真实写照。现在工农中建4大行股价已逼近汇金增持成本线，市场期待“国家队”能不能在这个时候再度出手。如何判断吗？

　　林耘：我觉得国家队出手的可能性有，但是力度非常有限。目前A股银行股处在一个很特别的时期，A股银行股目前估值水平很低，但是跟港股的银行股比并没有估值优势。港股银行股因为外资银行大量的抛售目前处在低估值的水平。另外，最近银行股也的确有些负面消息传了出来，包括农行有位副行长被调查可能引发了银行股内部的问题，银监会也刚刚下达了要调查几大商业银行28万亿的贷款问题，所以我觉得目前银行股还没有找到重要的支撑理由，还在寻底过程当中，我觉得银行股如果能见底，A股见底的可能性非常之大。

　　银行股的多事之秋也导致整个市场破净潮卷土重来，现在破净的队伍扩编到了37支，而且破净的行列当中很多都属于典型的强周期性的低估值蓝筹股，这些蓝筹股跌破了净资产之后到底是馅饼还是陷阱也成为了最近市场各方激辩的焦点。破净是不是等于投资的机会呢？

　　林耘：首先37家股票破净看似数量好多，但是比例其实比较小。A股现在有2400家，其实才持有1.5%的股票破净，再看一下破镜的类型，银行股的破镜是很让人惊讶的，因为银行是以钱生钱，基本上是快速流动的资产，本来它不应该破净，钢铁股破净确实再正常不过了。今年一季度钢铁行业是全行业亏损，另外钢铁行业本身存在淘汰落后产能的特定阶段，所以我觉得目前钢铁股的破镜是很正常的。银行股的破镜显得比较特殊，但是又的确还没有足够的办法让银行股能够出现见底回升，目前破镜的比例是不够多的。

　　现在有一个说法破净的数量是大盘见底的信号之一，比如05年998点大底的时候破净个股达到了176支，08年1664点大底的时候有高达214支的个股破净。破净的数量还不够多是不是意味着目前的市场数量还远远没有到底部。

　　林耘：998点的时候A股股票估计也就一千家不到，所以它的破镜比例应该在10%左右或者更多，1664点的时候也类似，所以我刚才讲目前破镜比例是比较少的，其实是没到点上面，行业的代表性也不够。另外，我们注意到目前A股处在全流通的时代，很多股票都面临更多的解禁压力。以市净率的角度来看，我觉得A股目前不能够判断是到底了。从周期来看，我觉得也没有到企业经营最困难的时候，所以我觉得A股也不足以说一定见底。A股这几年过多的主题投资导致的结果是大量的投资人在做股票的时候忽略上市公司基本面的支持，所以导致整体上估值较贵。