2011年对美欧经济而言，是跌宕起伏的一年。时至岁末，就美欧经济在2011年的走势以及面对的挑战和机遇、欧债危机、美元走势和美联储货币政策等热点话题，中国证券报对国际货币基金组织(IMF)经济学家孙涛进行了专访。孙涛认为，中长期看，举债过多、资产负债表衰退和财政紧缩压力将制约美国的经济增长；欧元区必须大力改革推进财政一体化进程；一旦因内外冲击而导致经济二次探底风险，则美联储出台新量化宽松政策的可能性将大增。

　　美国经济复苏困难

　　中国证券报：你对美国经济今年的走势如何评价？

　　孙涛：2011年美国经济表现欠佳。从经济增长看，继2009年下跌3.5%后，美国经济在2010年增长3.0%，但预计2011年增速为1.5%左右，低于2000-2008年2.1%的平均水平。

　　从就业看，2009和2010年的美国失业率分别为9.3%和9.6%，预计2011年为9%左右，远高于2000-2008年5.1%的平均水平。

　　从通货膨胀看，总需求不足曾一度导致通缩压力，2009和2010年的美国通胀率分别为-0.3%和1.6%，低于2000-2008年2.8%的平均水平，但随着大宗商品价格的传导和扩张性货币政策的效果显现，近来核心通胀率有所走高，2011年通胀率会超过3%。总之，美国经济表现没有达到之前推出的一系列政策的预期效果。

　　中国证券报：美国经济在短期和中长期内强劲复苏分别面临着哪些机遇和挑战？

　　孙涛：短期看，美国经济复苏面临的挑战主要源于房价下跌、消费乏力和失业率高企三者之间的恶性循环和与大选有关的政治风险。此外，欧债危机传染、信贷紧缩、美国主权债务评级被调低也增加了复苏困难。

　　中长期看，举债过多、资产负债表衰退和财政紧缩压力将制约美国经济增长。高债务和财政紧缩压力将迫使美国在减债、减赤和防止经济衰退之间艰难地寻找平衡点：短期内避免大幅财政紧缩以规避经济衰退风险，中期内避免赤字和债务居高不下。

　　当然，也有一些支持美国经济复苏的有利因素：一是企业创新能力和盈利能力仍然很强；二是美国仍然有一定的财政、货币政策空间以及推进包括金融改革在内的结构性改革的动力；三是美国的金融优势——美元的储备货币地位和发达的金融市场——有助于美国留住本国储蓄，吸引别国的储蓄(如外汇储备)，以通货膨胀方式稀释本国债务。