尽管伯南克未能在上周的全球央行年会中放出有关第三轮量化宽松政策(QE3)的讯号，但持续惨淡的经济基本面表现，悄然暗示伯老最终动用该筹码的必要性正在加强。从当天公布的美联储8月会议记录来看，联储已然在考虑进一步放宽政策的需要。

　　分析人士指出，种种迹象显示美联储最终推出QE3已经不可避免，这可能意味着美元的崩塌已经进入倒计时。美联储潜在的QE3是当下全球世界经济一大焦点，其对市场的影响甚至压过了欧美债务危机。QE3可能会增加流动性，给全球资产价格，包括股市、债市、黄金等带来提升。但这种提升总体是短暂的，全球资产价格更多将面临新的动荡。

　　专家表示，QE3的推出势必令中国CPI指数高企，稳定物价总水平仍会作为宏观调控的首要任务，而偏紧的货币政策或仍将延续。这也必将让A股压力重重。

　　QE3九月推出可能性大

　　美联储主席伯南克在上周五举行的全球央行年会上发表经济与货币政策重要演讲，然而，此次演讲并没有就推出QE3给出直接信号，仅仅是对8月美联储公开市场委员会(FOMC)会议政策声明的再次解读。于是，市场将对QE3的期待推迟至9月。

　　在此次全球央行年会上，伯南克指出，美国经济复苏的步伐远不及希望的强劲，美联储已下调了对未来几个季度的经济增长预期，金融压力仍将是国内和全球经济的重大拖累。但伯南克对美国经济的长期前景依然乐观，并预计下半年经济增速将加快。“金融危机并没有伤害到美国经济的长期前景，只要我们采取了必要的措施保障成果。”伯南克说。

　　值得注意的是，与市场对这次全球央行会议的高度期待相比，伯南克的讲话显得非常低调，非但对进一步的资产购买计划避而不谈，也没有给出关于QE3的任何暗示，这种模糊态度增加了短期内政策和QE3到来时间上的不确定性。不过，伯南克反复强调，FOMC会有“一系列的方案”，并将在9月例行会议上就这些选项的利弊进行讨论。为此，该次会议将从一天增加至两天，以更全面地讨论宽松政策以及经济和金融发展进程的相关事宜。

　　许多投资人士普遍预测，这很可能是美联储新一轮刺激计划的开始，因此虽然8月26日伯南克没有“出手”，但不排除9月底美联储决策委员会开会之际亮出更多政策工具。高盛表示，“美联储要么扩大资产负债表规模，要么重组所持有的美国国债平均期限来实施进一步的宽松政策”。

　　而在伯南克讲话前不久，美国商务部发布的第二季度经济增长修正报告显示，美国经济第二季度仅增长1%，低于此前宣布的1.3%和市场的平均预期1.1%；此前第一季度增长率只有0.4%，因此美国经济上半年增速仅0.7%。同日，路透社和密歇根大学一项研究显示，8月份美国消费者信心指数下降到2008年11月以来的最低点。

　　伯南克的讲话和一系列的数据意味着美国经济依旧深陷泥潭之中，而QE3的推出不过是时间问题。北京大学金融与证券研究中心主任曹凤岐表示，无论美联储是否正式提出QE3，其执行量化宽松货币政策的方向不会改变，仍然会实行超低利率，继续加大力度刺激国内经济。只要美元霸权依然存在，美国就依然会将这种近似于“无赖”的政策持续下去。

　　与此同时，美联储(FED )公布的8月会议记录显示，委员们认识到就业市场状况恶化，家庭支出放缓，消费者和企业信心下降，以及楼市持续疲弱。一些委员预计失业率将保持高企，通胀将持续或低于符合美联储目标水准。在这样的环境下，多数美联储官员同意经济前景已经恶化到需要作出回应，相信进一步实施货币政策对改善经济前景有重大作用。

　　该纪录显示，一些美联储官员在8月会议上希望采取更实质的行动，但接受以更强劲的前瞻指引迈向更多宽松政策，也就是市场所言的第三轮量化宽松政策(QE3)。而除去QE3外，一些委员还建议通过卖出短期债券、买入长期债券来延长美联储现有资产组合的平均期限，这或许能起到与直接购买证券类似的效果。

　　分析人士表示，会议记录显示多数决策者认为进一步实施货币政策对改善经济前景有重大作用，这可能是一种对推行QE3的暗示，美元随即面临卖压。此外，关于维持低利率的内容，也致使美元承压。

　　不过，分析人士认为，美国在九月推出Q E 3尚有三道坎。首当其冲的就是资金问题。早在2008年12月，美联储把短期利率调至接近零的水平。截至2011年6月QE2到期时，美联储已向市场共计注入了2.3万亿美元。8月24日，美国国会预算局发布最新报告预测，2011财年，美国联邦政府财政赤字将逼近1.3万亿美元。8月初，为提高举债上线，美国总统奥巴马签署法案削减政府赤字，这将导致2013年美国财政大幅紧缩。在这种背景下，美联储若想筹集到实施进一步宽松政策所需的资金难度不小。

　　其次，通胀高升依旧是一个绕不开的话题。在QE2结束后，全球商品和能源价格飞涨。过去12个月，美国消费者物价指数上涨3.6%，而核心消费者物价指数年增率也迅速接近2%。伯南克也曾表示，通胀上升是限制放宽货币政策的一个重要因素。

　　此外，前两轮量化宽松政策效果不佳阻碍了新一轮量化宽松的推出进程。高盛预测，“QE3对金融环境的缓解会不如前两轮。因为美联储的资产购买在市场极度承压的时候效果更大。”