上图从左至右：杨国瑞，张宏波，壹财经主持顾燕

　　尽管天气炎热，但昨日的“富国扬子基金课堂”，让不少网友在家就能上网参与活动。本次课堂得到了招商银行南京分行的大力支持。富国基金首席策略分析师张宏波和招商银行南京分行高级理财师杨国瑞，从不同角度为投资者解答疑惑，给投资者焦躁的心绪带来“丝丝清凉”的安心感觉：比如，经过持续的震荡之后，便宜的股票越来越多，投资的安全边际越来越高，几乎到了可以闭眼选出好股票的时候了。

　　策略师看市场　

　　股市“捡便宜”，关注成长股

　　A股上周五收盘在2701点，下半年市场何去何从？对这个股民最为关心的问题，富国基金首席策略分析师张宏波认为，下半年市场会在三季度出现震荡筑底，如果货币政策条件具备，还是“有所为”的。

　　从通胀压力看，在货币政策紧缩下，下半年，特别是七月份后CPI将有所回落。如果CPI环比三个月下降，央行政策放松将是大概率事件。

　　之前连续逐月加存款准备金率之后，七月份没有再加，暗示着央行紧缩政策的力度有所减弱。在微观经济方面，总体还是比较乐观的。“结合各种因素来看，三季度将震荡筑底，不排除下半年会有一个10%的收益”，张宏波说。

　　那么，究竟“底”在哪里？“所谓筑底，其实下跌的空间几乎没有多少了”。目前还有券商研究机构给出了下半年3500点的预期。张宏波表示，“目前来看，再有一个断崖式下跌，概率很小”。对于股民来说是“用时间来换空间”。

　　美债风波无直接影响

　　美债危机是否也让A股笼罩上一层阴云？“违约的概率很低，因为这对美国打击太大了”，在张宏波看来，美国可能会出台一些措施解决债务危机。而且美国债务违约，对A股的直接影响很小，A股还是受美元、大宗商品的直接影响。

　　中国水利过会、本周9个新股发行，让股民大呼扩容太快、“不断抽血”。而张宏波相对乐观，“本来水利已迎来巨大的发展机遇”，而且虽然真正流入的增量资金不多，但A股市场估值水平已经具备了投资价值。

　　“从资本市场发展来看，国际板是做了一个很好的规划，分享外国企业成长”，之所以出现质疑声，主要是投资者这两年没赚到钱；巧的是，短期A股市场又恰逢货币政策紧缩期，在心理上，国际板推出会对股指造成挤压。“如果心理上挤压越多，爆发也大，比如2001-2005年6月，股市沉寂了四年，但换来了之后大牛市”。对于国际板推出，无需悲观，但可持谨慎看法。

　　现在符合“巴菲特式”买入

　　“现在看好股市，可能是向下会损失一点点，但向上的空间从中长期来看，已经打开”，他表示，现在非常符合巴非特的选股理念。“巴菲特在上世纪六七十年代也看点位的，曾经有一波上涨后的下跌过程中，他看到很便宜就投资了”。

　　现在很多行业估值比较便宜，“便宜的股票越来越多，几乎到了闭着眼睛也可以选出好股票的时候了”。对比1664点时的银行股，那时平均8倍多市盈率，现在已经8倍以下了。一旦货币政策条件具备，股市、基金会出现非常乐观的预期。

　　现在小散适合打新股吗？张宏波建议：“还是从公司基本面，一是看发行市盈率20倍以下或者附近。二是看成长性，未来业绩增长30%以上”。如果发行时机不是非常好，他建议偏向于找成长股，盘子过于大的股票，交易型机会可能多于持有增值机会。

　　理财师谈投资

　　基民误区：

　　喜欢净值低、频繁交易没耐心

　　招商银行南京营业部理财经理、国际金融理财师杨国瑞，作为课堂中首次出现的嘉宾，针对一些基民误区提出了中肯意见。

　　5角基金未必比5元的更值得买

　　在他看来，“以基金而言，大多数投资者，喜欢买净值低的，其次频繁交易，还有就是定投没有耐心”，这是三个误区。

　　他建议，选择一只基金投资，理论上应该更长远一点，短期来说波动很不确定，“太小的波段没意义，认购费加赎回费，一个来回，就要2%的成本，很快吞噬你的资金收益”。对于很多人喜欢买便宜基金，他说，“5元和5角净值的基金，其实没多大区别。基金累计净值越高的和比较便宜的，如果行情好转，反弹比例是一样的。

　　“有的投资者定投了一年基金下来，有亏损，可能就要换”，其实，越低迷时，定投成本越低，实际上相当于份额增加了。越低迷时越不能放弃。

　　看好反弹，震荡市选新基不错

　　下半年该如何配置基金？杨国瑞表示：总的来说，要选择大品牌公司找一些好的基金。富国基金公司就是个非常大的公司，2010年7月29日以来，整体表现远超大盘整体表现。

　　从大类资产配置考虑，一部分基金放在稳定收益，另外放在风险较高的做组合资产。

　　现在买新基金，还是老基金好？他说，辩证地看，老基金不是不能买，最好定投配置，比如看好未来股指可能反弹，但不知道底部，那可以把十万元分批配置进去。新发基金在股市震荡期间，应是不错选择。

　　银行理财产品宜作短期配置

　　杨国瑞说，债券基金这段时间受到城投债风波的影响出现了“恐慌性”下跌，但作为一个主流的资产类别，配置价值还是比较显著的，只是对于目前风险释放的过程，谨慎的投资者还需要观察一下。但从中长期来看，目前的下跌反而是一个可以发掘好产品的时候。

　　最近，银行短期理财产品的年化收益率很高，如何看待其和基金的区别？“银行理财产品，大部分是短线产品，面临问题是再投资风险，到期后会不会有更好产品”，他建议，如果有资金放在长期配置中的，还是根据自己需求放长期，当然对于寻求短期投资客户来说比较适合，银行理财产品相对风险不大，虽然条款未承诺保本，但风险可控。

　　题外话——高铁还能买吗？

　　下半年哪些板块更有机会？张宏波一一道来：“A股市场在1995、1996年，出现了一大批有牛股的行业，家用电器、房地产、煤炭、机械等”，现在孕育着另外几个机会，就是新兴产业（包括高端装备制造、低碳环保、生物医药、新材料、光通信等）和服务连锁行业，“它们未来发展，就像家用电器在上世纪九十年代的发展，带有必然性，有成长性”。

　　总体上他认为，普通投资者关注新兴产业机会更大。找一些新兴产业的小的行业，回报会是惊人的。个人投资者完全可以把重心放在中小盘上。“如果大家认为估值过高，再放资金在大盘股”，短期，大家也能看到，大盘股确实非常便宜。

　　对于最近备受打击的高铁板块，张宏波认为，事故对高铁技术有一个质疑，短期不利。但新生事物，发展中总会有问题。“高铁板块上市时，市盈率不是很低，现在不高了，但2012年是高铁投资高峰期，再往后比率会下滑”。因此他个人认为，接下来相关零部件公司机会比较好，有些高铁技术今后可以放在城市轨道、地铁上。