分析人士指出，2011年世界经济将出现确定性的复苏增长，中国经济更将会领涨全球，国内流动性不会出现全面紧缩，对CPI的容忍度可能提升至4%，因此大盘选择向上突破的概率较高

　　本周一的大幅上涨并没能持续，接下来的日子里，市场又开始出现对加息的担忧，沪指连续4个交易日整理回落，造成自11月17日至昨日收盘这23个交易日的平台整理走势，令市场纠结于2800-2900点之间。随着日K线根数的增加，昨日上证指数已走到本周形成的整理三角形顶点位置，市场将在短期内做出方面选择。

　　市场分析师认为，2011年全球经济将出现坚定的复苏形态，中国经济更是随着经济政策和经济转型带来的发展力度而加速增长。近期上证指数与深证成指的中短长期均线已纠结在一起，技术上看随时会出现方向性突破，结合经济发展的良好前景判断，股市近期选择向上突破的概率较高。

　　全球经济再度企稳　明年将“真实”复苏

　　2010年一季度欧美的库存重建推动全球经济增长达到阶段性高点，然而需求恢复慢于库存增长，二、三季度欧美经济又经历了二次去库存的冲击，不过整体经济内生性的增长动力仍在持续，2010年四季度全球经济再度企稳，二次探底的预期基本消除。

　　尽管全球经济复苏依然面临很多的问题，比如全球经济失衡的再平衡问题、政府债务过高问题等等，并且全球经济复苏呈现出不均衡状态（新兴经济体普遍快于发达经济体复苏进度），但是，全球经济依然处于复苏的进程中，并且在2011年继续复苏的进程。全球贸易和工业产出的持续复苏为各国经济复苏创造了良好的外部大环境。全球货物贸易基本恢复到危机前水平，制造业依然处于复苏通道。

　　国信证券表示，从经济周期的角度，全球经济的再次企稳源于企业设备投资以及住宅投资正在逐步承接库存的调整周期。从历史上库存周期数据来看，90年来以来，库存半周期的时间跨度一般为10-13个月，而在2001年互联网泡沫破灭后，库存周期明显缩短。如果按照美国一个完整的经济周期包含3-4个库存周期计算，本次补库存起始于2009年9月份，预计将于2010年第三季度末结束，但不认为未来可能出现的二次去库存会导致经济的全面下行，因为持续期间更长的企业设备投资周期以及房地产周期将逐步承接库存周期，经济在2010年第三、四季度短暂放缓后仍将继续上行。目前来看，发达国家固定资产投资增速以及新兴经济体机械设备类投资增速于2009年一季度筑底回升，并持续保持强劲增长。

　　国都证券认为，自2008年危机以来，全球经济增长经历了危机（2008）、刺激（2009）、着陆（2010），复苏（2011及以后）这样四个阶段。2011年，将是全球经济接踵复苏的一年。MF、或者OECD的观点也表明，全球经济在2008年陷入了负增长、2009年2.5%的增长速度，2010年为4.8%，而2011年不低于4.2%,2012-2015则将上升到4.6%。

　　2009年的高增长是建立在广泛的、大规模的经济刺激基础上的，2010年主要经济体着陆成功，2011年将是“真实”复苏的一年，尽管增速较2010年有所下滑，但是经济的平衡性加强，增长更加稳健。从同一性上看，发达国家、新兴市场国家的增长基本都是这个特点。那么，全球经济的“真实”复苏当然会给全球股市注入强大的动力。

　　国内经济动力十足　A股活跃度有保障

　　机构中绝大多数研究员认为，从中长期来看，未来中国经济动力十足，特别是明年在CPI上限为4%与转型的背景下，经济增长仍将会保持有好有快趋势。第一创业证券认为，中国仍不断向全球产业链的更高端攀爬，技术的不断进步将是中国经济可持续发展的持久动力。同时产业与消费结构调整将成为经济的另一推动力。

　　研究员表示，经济结构向消费主导型转变，奠定长期持续发展基础。未来中国经济结构向消费主导型转变是大势所趋。一来，虽然消费贡献低于投资，但消费率的贡献整体稳中有升。二来，一个经济体转向消费主导，必然需要一个过程。高投资率虽然扭曲了经济结构，但却为未来的高消费率奠定了基础。没有哪个国家，一开始就是直接步入消费主导型模式。

　　从明年上半年来看，消费实际增速有望在结构调整政策的刺激下提升至15%以上。投资增速难以明显压缩，预计小幅放缓至20%左右。其次，保障房的建设可一定程度上弥补投资增速的下行。根据住建部下发的通知，2011年保障房建设规划将达到1000万套，整体投资规模将达到1万亿以上。根据测算，保障房的投资将为2011年投资增速贡献2-3个百分点。

　　出口增速预计缓慢回落到15%左右。2002-2007年，美国经济的平均增速接近3%，我国出口的平均增速则达到25%左右。而2010年之后的几年，美国经济的平均增速预计将在2-2.5%之间，处于一个低速增长的阶段。相应地，我国出口的平均增速15%左右，将是较为合理的水平。只不过由于当前中国制造业大国的地位仍无人可替代，加上欧美消费者可能由奢入俭难，因此出口增速的回落将是较为缓慢的。

　　从以上数据可以发现，2011年全年GDP增速将在9%以上是较为正常的一个范围，上半年GDP同比增速将持续回升，环比或呈现前高后低。业内人士认为，国内经济保持又好又快的发展，也必将为中国股市带来持久的活力，春节前将是一个特殊的时期，对价格的各种管理措施仍会对市场产生相对的抑制作用，待节后各方面供应量充足，物价平稳回落后市场的利空因素将大大减少，结合全球经济走势向好的判断，进一步表明A股短期有向上突破可能。

　　A股多条均线纠结　短期面临突破性选择

　　随然央行上周没有加息而是上调了存款准备金，但市场对加息的担忧还是没能减弱多少，近日，央行行长周小川表示，“多数央行的政策工具，都存在两难，想使得手里少数几项货币政策的工具，要满足所有不同利益群体的要求，是很困难的。拿汇率来理解，汇率升高的时候，出口者可能抱怨，进口者说这个可能有好处，他的东西可以卖便宜点，市场会大一点，这个历来都是会有这种权衡的。”这虽然没有透露明确的加息可能，但至少表示，央行也正在做加息等多种政策工具的考虑。

　　因此，沪深两市指数在经过上周五和本周一的上涨后再度呈现出震荡整理走势。由于自11月17日上证指数回落后，2800点成为了上证指数整理箱体的下沿，虽然沪指偶然会出现击穿该点位的时段，但均不超过2个交易就收复该点位。连续23个交易日的整理，令上证指数多条均线出现纠结的情况，5日、10日、15日、30日、60日以及年线均粘连在一起，目前这几条均线处于2866-2912点之间，每条均线平均相差不足9.2个点。从历史上看，当短、中、长期均线出现这种纠结的状况时，往往是指数面临方面性选择的时间窗口。

　　资金方面，据银河证券最新统计显示，12月份公开市场到期资金量2220亿元,截至月中,央行仅回笼150亿元,当月公开市场有望实现净投放近2000亿元。考虑12月份外汇占款增量估计可能有3000亿元左右,财政存款减少有望向市场投放资金1.2万亿元,12月份市场资金面较为充裕。

　　因些，即使央行做出加息决定对A股的利空影响也是十分有限的，反而当投资者担忧的利空真正出现后，报复性的上涨概率大于下跌，结合目前技术上面临的方向选择契机，短期A股向上突破的机率较大。

　　投资主线

　　围绕新兴产业与大消费

　　从消费函数入手观察消费强劲增长背后深层次的原因，发现在内生因素（财富积累、人口结构）和改革政策（“十二五”期间推进收入分配改革和城镇化战略）的共同作用下，我国已经进入明确的消费升级阶段，城市和乡村分别向享受型和舒适型消费升级。内在需求的不可抗性加上政策改革的确定性，可以肯定的说“十二五”期间消费还将持续增长，“衣、食、住、用、行、娱”各领域将全面开花。中投证券表示，通过成长空间、定价能力、周转率、资本支出、现金产生能力等指标综合评价，得到城市消费升级主线中重点推荐的医疗保健、白酒、品牌纺织品、电子消费品、电影、百货商店、葡酒等领域以及农村消费升级主线中的乳品、小家电、空调。

　　新兴产业面临的最大问题是盈利增长是否能支撑现在的高估值溢价，因此用估值偏离倍数和ROE对长期精选行业进一步做二维评估，发现相对安全边际最高的是合同能源管理、核能、建筑节能，估值偏离度低，盈利较为确定；次优选择是垃圾发电，虽然ROE偏低，但估值风险相对小。

　　长江证券认为基于符合预期的经济数据，短期内市场震荡向上的概率较大。在投资配置上沿着三条主线：1、确定性的库存周期配置，重点超配的行业包括：整体行业数据调整充分的汽车及其延伸到零配件行业；同时具有季节性因素和行业见底的化工行业(集中于化纤和基础化工)；基本面持续改善的家电；2、基于PMI的经济活力的资产配置；3、基于在这种短中期经济出现不同的不确定性，确定性的行业值得优先配置，制造业中的设备类及材料类投资尤其是工业机械行业及建筑建材等行业可持续配置。

　　中信证券表示，投资模式从“投资趋势”转向“投资结构”。历史经验看能穿越经济周期和宏观调控的公司，通常其需求能够跨越存货、投资、政策等类型的短周期，而契合人口、技术、制度等类型的长周期，并具有清晰的业绩释放路径。继续推荐“十二五”规划中的十大成长领域，投资逻辑从关注政策刺激转向业绩释放路径，其中新产业投资或消费类公司获得成功有六大模式：产能大规模释放、模式快速复制、横向同业收购、纵向上下游融合、产业强制标准实施或者渠道品牌建设进入收获期。传统的白马公司则可以通过涉足新兴产业领域、央企横向整合、央企整合地方国企等模式实现跨周期成长。