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　　企业名称：北京协力筑成金融信息服务有限公司

　　创业时间：2010年

　　创业地点：北京

　　创始人：刘成城

　　商业模式：融资平台、科技媒体、创业孵化器构成生态圈，从融资服务中获取收益。

　　融资情况：C轮获经纬中国数千万美元投资。

　　“以前谈36氪，我会说媒体+融资平台，而现在的顺序则是把融资平台放在媒体前面。”在互联网创业服务这条路摸索近5年，36氪创始人兼C E O刘成城对南都记者坦言一直在“变”：当初靠媒体属性带来流量，如今融资平台才是主要的项目来源，而近期新增的股权众筹融资对创业者的吸引力更大。不过，36氪至今仍然是“战略性亏损”。他表示，不在意短期盈利，眼下布局创业服务生态圈还需要投入更多。

　　押注免费孵化器

　　在36氪的生态圈版图里，科技媒体部分存在时间最长，基本上保持三四十人的规模。对于理工科出身的刘成城来说，媒体就是作为工具，吸引流量的同时建立起为创业者服务的品牌形象，融资平台则开放在线递交商业计划书。

　　基本的模式框架已经搭建，不过刘成城并不满足。2013年的时候，他有了做孵化器的想法，一来这是很多早期创业者提出的需求；二来他也想藉此跟创业项目建立更深层次的关系。当时国内正值孵化器到处开花，若要把优质创业项目吸引过来，刘成城想到以“免费且不占股”作为卖点。

　　但方案一提出，马上在团队内部招来不少异议，有的认为做孵化器太重了，没必要自己动手，跟别人合作就行；有的质疑在不收费、不占股的条件下，到底能有什么利可图。双方争持不下，直到2014年4月，才正式启动“氪空间”。

　　“孵化器不是马上能出成效，因此会很纠结，不知道是做对还是做错了。”刘成城对南都记者说，那段时间一直顶着“舆论压力”，直到为期3个月的第一期孵化结束、交出12个项目有11个获得融资的成绩单，才总算平息争议。如今回想，他仍然庆幸当初的坚持：“孵化器虽然不是创业服务平台的必选项，但做了以后会发现，跟企业绑定得更紧密了。”

　　至此，融资平台、媒体、孵化器三块业务形成。在他看来，这些都是创业服务的工具，创业者可以按需选择，但相比较而言，孵化器的容量最小，因此，更多是36氪把融资平台上优秀的项目推荐到其媒体曝光、然后再从中挑选他们认为最好的项目进驻氪空间。据悉，到目前为止，氪空间历经三期，4000个申请加入的项目当中只有42个最终入驻，而从成效来看，一轮融资成功率达到97%，成长最快的公司在一年内就完成了三轮融资。

　　那氪空间会否一直坚持免费不占股呢？刘成城说：“这是PK竞争对手的优势之一，至少在目前的市场竞争环境下不会改变策略，当然，并不是说免费不占股的孵化器只有我们一家，但我们是以生态圈来提供服务。”他表示，氪空间的数量还会继续增加，到年底在全国上升至20个。

　　重仓股权众筹

　　氪空间不赚钱，报道企业也是免费，那么营收来源主要来源融资平台？南都记者了解到，融资顾问会筛选收到的商业计划书，把其中的优质项目与对口的V C对接，如果融资成功，平台能获得3%-5%的顾问费。

　　“这是传统的融资服务模式，已经相当成熟了，但我们还需要对新趋势进行布局。”刘成城指的是股权众筹。从去年开始，他留意到一种现象，很多人都想当一把“天使”，投资创业项目，但因为没有什么项目源渠道，他们只能考虑朋友圈的项目，那何不借助众筹模式，让更多人在网上参与投资创业项目？36氪不是第一家涉足此领域的公司，公开资料显示，截至去年底，全国已有128家股权众筹平台上线。他认为，这较量的是谁有稳定、优质的项目源，而36氪的生态圈每个环节都能带来流量，汇集的互联网创业项目超过20000个。

　　在具体的运营模式上，平台设立了领投人角色，由专业V C担任，包括经纬、红杉等在内的15家机构组成的投资机构联盟，其他人则以最低一两万的金额跟投。

　　那是不是只要有钱，就能当跟投人呢？刘成城解释，除了有总资产超过100万元或年收入高于30万元的门槛外，36氪还要求必须有过专业的投资经历，或者在互联网公司任职高管，因为这样的人资源“给力”，能给项目带来价值。他粗略归类众筹平台上的跟投人，有V C合伙人、行业专家，还有大互联网公司的V P。

　　而站在创业公司的角度，无论是面向专业投资机构的传统融资，还是面向个人的众筹，皆能达到融钱的目的，而后者还能带来曝光，作为自我推广的一种手段，因此股权众筹不局限于早期项目，此前已经拿过一两轮融资的也有。刘成城特别提到一项机制：并非谁来跟投，企业都必须接受，事实上，他们可以自由选择投资人，以确保创业项目真的能通过众筹获得想要的资源。“对于好的项目，创业者尤其看重这一点。”他告诉南都记者。

　　那反过来，对于众筹融资的项目，平台又如何设门槛呢？他分析，有些股权众筹平台不挑项目，也不管估值，这样做其实对投资人不负责任，而在36氪，项目的品质、估值、融资金额都要先过审核关，然后才可以把材料放到平台上供大家认购；等众筹结束以后，平台还会建一个小股东群，让众筹投资人可以给项目出谋划策。

　　“很多项目过去走传统融资，当我们告诉创业者可以来股权众筹时，几乎都愿意一试。”刘成城在言谈中毫不掩饰对后者的倚重，“股权众筹让我们的融资服务得以规模化，如果众筹成功，从融资额中抽佣5%也增加了一块营收。”目前，36氪在众筹平台的团队有10 0人左右，居其生态圈人员投入之冠。他计划，在3年内完成1 0 0 0 0家初创 企 业 的股权众筹融资。

　　众议众筹

　　●讲述人：金蛋理财C E O邓巍

　　众筹助于品牌传播

　　在36氪早期还只是纯粹做科技媒体的时候，我就跟他们认识。当时做了一个叫“消息速递”的工具应用，经他们报 道 以 后 ，很 快 上 了Ap pstore排行榜第一，还吸引了不少投资人找我们谈融资。这个项目虽然后来停了没有做下去，但跟36氪结成了信任关系。及至最近36氪上线做股权众筹平台，我把最新项目“金蛋理财”的一定份额拿出来众筹，这里头颇有回馈的意味。

　　但坦率来讲，其实我们并不需要融资，也不缺投资人。股权众筹主要有两方面的作用：第一，作为互联网理财平台，我们不少用户都希望在股权上有所参与，享受公司成长的收益，但我们没有这样的机制，不如借助36氪的股权众筹。第二，众筹也确实能带来传播的作用。另外，如果众筹投资人有一定的外部资源，也能帮助我们发展。我也会投资其他股权众筹的公司，说不定能藉此结成更多合作。

　　抱着类似心态的不止金蛋理财一家，就我了解到的部分股权众筹项目来看，融资金额不高，出让的份额也非常小，而如果真正需要融资，每一轮的金额应该是比较大的。这恰恰说明企业其实都不缺钱，看重的更多是曝光、传播的作用，起码“融资”弱于“传播”。

　　●梧桐树资本合伙人童玮亮

　　众筹背后有短板

　　通过互联网手段众筹、集合更多人的力量来投资项目，这个大方向我是看好的，36氪能提前布局对未来的发展肯定有好处。只是说大家处于摸索阶段，要花多少时间和精力才能出成效，现在还很难说。

　　观察股权众筹模式，我觉得存在一些问题。很多平台的做法是由专业V C机构担任领投方，通常有可能是这个机构把项目带到平台上，比如京东众筹就是这样。那问题来了，为什么机构有动力把自己看好的项目分享给别呢人？如果说不是机构带来的，平台本来有很多项目，那既然机构已经看中并且谈好了，为什么还要把份额放出来？这是我对股权众筹感到困惑的地方。除非是个人能力很强的领投人，在业内有影响力，大家都认可他，愿意跟随他。

　　但不管怎么样，早期投资风险是很大的，一个项目放到平台上，如果没有专业机构作沟通和尽调，而是一帮不太专业的投资人去众筹，后面没有谁去很好地帮助和管理，失败的几率会很高(这点即便是知名机构领投也不能保证)。当然，有些平台会设门槛，要求跟投的人具备一定的投资经验，甚至本身就是V C机构的人，以个人的身份去投。但我了解的情况，还是以没经验的“散户”居多，可能就是一个中产白领，手里有一点钱，但没做过什么投资，看到众筹很热就跟进来。想想看，对于一个月收入2万- 3万的人，一个众筹项目投资一两万块，万一血本无归压力还是很大的。

　　所 以 要 讲究投资组合。我们募集一只基金去投资的时候，一般要投20个项目以上，才会有一个比较好的组合。如果散户就投那么三五个，全部失败的几率很大，只是说这个问题现在还没爆发出来。要是散户真亏了很多钱，那对平台也是很大的打击。因此，众筹平台不但要有一定的项目筛选能力，在前期还要评估投资人的风险承受能力，让非职业投资人提升风险意识，通过投资组合来相对保障投资的稳健。目前来看，这几点我认为现在还做得不太够。

　　就我个人而言，在很多股权众筹平台都有注册过账号，偶尔看看新项目，但基本上还没有在上面跟投过。一方面是价格原因，估值都挺高的；另一方面是顾虑纯线上投，对项目了解不够，还不如投私下朋友介绍的项目，信任度比较高。

　　这只是我个人的见解。投资项目我有自己的套路，知名的领投机构只是加分项，我至少要跟创始人见一面、聊一聊，人都没见过就投钱，目前还挺难接受。除非是身边关系非常好的投资人，了解彼此的判断能力，他投了某个项目，我愿意跟投，相比之下，知名、但并不熟悉的机构和个人领投，信任度其实没那么高，说白了，早期投资就是小圈子。

　　不过话说回来，如果在平台上投的每个项目都要见面聊，也不太实际，毕竟众筹本来就是解决效率问题。身边投众筹项目的朋友，更多是经常参加平台组织的项目路演活动，跟创业者见面聊过。除此以外有没有更好的模式呢？期待业内有更多探索。

　　“股权众筹让我们的融资服务得以规模化，我们计划3年内完成10000家初创企业的股权众筹融资。”

　　———3 6氪创始人兼C E O刘成城